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大明王朝崩溃前夕，崇祯下传国诏书与太子朱慈烺。太监王承恩的侄子王之明保护太子赶往南京。一路上先有闯王搜捕，后被清军包围，王之明假冒太子被抓。清太后故意放了王之明，抓获了真的太子。在疤面人的帮助下，王救出太子。私立弘光皇帝建立南明的马士英等得知太子来南京，诬陷太子冒名篡权，太子被下大狱。疤面人劝王之明起兵东征。正在双方抗衡时，清军借机南下，灭了南明。原来疤面人时清将军。悲愤的王之明最后与疤面人同归于尽。绝望的太子把密诏投入火中。